Venture capital : définition et fonctionnement
Le venture capital, ou capital-risque : définition, qui finance qui, comment un fonds fonctionne et ce que cela implique pour un fondateur.
Le venture capital, ou capital-risque, est une forme de private equity qui finance des entreprises jeunes et innovantes, en échange d'une part de leur capital. Le fonds ne prête pas : il devient actionnaire, et ne récupère sa mise que si l'entreprise prend de la valeur puis est revendue ou introduite en bourse.
Comment fonctionne un fonds de capital-risque
Il lève de l'argent auprès d'investisseurs
Des institutions et des particuliers fortunés lui confient des capitaux pour une durée définie, souvent de nombreuses années.
Il investit dans un nombre limité d'entreprises
Chaque entreprise est choisie après une analyse approfondie (due diligence) de l'équipe, du marché et du produit.
Il accompagne les entreprises
Siège au conseil, mise en relation, aide au recrutement et aux tours de financement suivants.
Il cherche une sortie
Revente de l'entreprise ou introduction en bourse, qui permet de rendre le capital à ses propres investisseurs.
Ce qu'un fonds attend d'une entreprise
- Un marché assez grand pour qu'une entreprise réussie puisse valoir bien plus que sa valorisation d'entrée.
- Une équipe capable d'exécuter, et complémentaire.
- Une traction : des utilisateurs, des clients ou des revenus qui montrent que le produit répond à un besoin.
- Une perspective de sortie crédible dans l'horizon du fonds.
Ce que cela implique pour un fondateur
- La dilution. Chaque tour de financement cède une part du capital : voir comment elle se calcule avec le pré-money et le post-money.
- Des droits pour l'investisseur : siège au conseil, information régulière, droits particuliers dans un pacte d'associés.
- Un rythme de croissance attendu, plus rapide que celui d'une entreprise financée par ses seuls revenus.
- Un risque réel pour l'investisseur : beaucoup d'entreprises financées échouent, ce qui explique l'exigence sur les conditions de l'opération.
Capital-risque ou autres sources de financement ?
| Source | Ce que vous cédez | Pour qui |
|---|---|---|
| Capital-risque | Une part du capital | Entreprises à fort potentiel de croissance, qui acceptent la dilution |
| Business angels | Une part du capital, souvent à un stade plus précoce | Projets en amorçage qui cherchent aussi un accompagnement |
| Dette bancaire | Rien au capital, mais un remboursement | Entreprises avec des revenus pour rembourser |
| Financement participatif en capital | Une part du capital, auprès de nombreux investisseurs | Projets qui veulent aussi rassembler une communauté |
Le capital-risque n'est pas adapté à toutes les entreprises : il suppose de viser une croissance forte et une sortie. Une entreprise rentable et stable trouvera souvent mieux ailleurs.
Avant de contacter un fonds, mesurez où vous en êtes : un dossier clair, une table de capitalisation propre et des réponses prêtes aux questions habituelles changent la qualité des premiers échanges.